Kevin Warsh enfrenta desafío en el mercado de bonos

Kevin Warsh aún no ha asumido el cargo de líder de la Reserva Federal, pero ya enfrenta su primera gran prueba. El rendimiento de los bonos del Tesoro de EE.UU. a 30 años ha subido a 5.11%, su nivel más alto desde 2007.

Este aumento en los costos de préstamo en el mercado de bonos globales se debe a la combinación de la interrupción del suministro de energía, la demanda de capital impulsada por la inteligencia artificial y los déficits fiscales masivos. Esto crea un entorno en el que la Reserva Federal puede necesitar prevenir que las expectativas de inflación, reflejadas en las apuestas de los traders de bonos, se descontrolen.

Warsh ha argumentado que la inteligencia artificial será finalmente desinflacionaria, ya que los aumentos de productividad reducirán el costo de producir bienes y servicios, lo que dará a la Reserva Federal espacio para reducir las tasas de interés. Sin embargo, el auge actual de la inversión en capital impulsada por la inteligencia artificial está compensando el efecto tradicional de frenar el crecimiento debido al choque del petróleo, manteniendo la demanda resiliente.

La tesis de Warsh puede demostrarse correcta con el tiempo, pero hasta ahora, la evidencia para el caso desinflacionario no se ha reflejado en los datos, mientras que el escenario inflacionario a corto plazo es evidente tanto en los datos como en la vida cotidiana, como se ve en cada viaje a la gasolinera o al supermercado.